Los riesgos de invertir los ahorros de su vida
Invertir los ahorros de toda la vida en una cartera se considera de conocimiento común. El uso y la popularidad crecientes de los corredores de bolsa en línea que ofrecen una cantidad interminable de acciones, bonos, fondos mutuos, ETF y cuentas de efectivo parece confirmar la creencia de que una persona está siendo sabia al invertir y hacer que su dinero «trabaje para ellos». Sin embargo, todo el negocio de usar los ahorros de toda la vida como inversión tiene varios defectos serios en los que este artículo se sumergirá.
La teoría moderna de la cartera
El problema fundamental de la inversión tal como se entiende actualmente es que todos, o casi todos, los ahorros de la vida de una persona deben invertirse en una cartera. Dependiendo de la edad y los objetivos del inversor, determina cuánto dinero debe invertirse en cuentas de efectivo, acciones y bonos. Estos portafolios de inversiones de la gente funcionan bajo un principio conocido como la Teoría Moderna de Portafolios, de la que fue pionero Harry Markowitz en 1952. Su trabajo fue considerado tan innovador que fue galardonado con el Premio Noble de la Paz en 1990.
Todo en la inversión moderna al por menor funciona en una versión de la Teoría Moderna de Cartera. Los gigantes del corretaje como Charles Schwab, Fidelity y Edward Jones ofrecen valores adaptados al cliente de fondos mutuos, ETFs, acciones y bonos que usan la Teoría Moderna de Cartera como base para las decisiones de inversión.
Antes de entrar en los problemas de la filosofía de inversión moderna, es importante entender que la Teoría Moderna de Cartera se basa en dos supuestos fundamentales. Primero, la diversificación reduce los riesgos de una cartera. Segundo, el hecho de que un portafolio diversificado, en promedio, aumentará con el mercado con el tiempo. Estos dos supuestos han ahorrado a los ahorradores de costos billones de dólares en pérdidas desde que se emplearon estos métodos. Peor aún, costarán a los inversores billones más en el futuro.
Entonces, ¿por qué la Teoría Moderna de Cartera es problemática? Es porque comete errores sobre la naturaleza del riesgo. El riesgo lo es todo para el inversor, ya que decide si una persona puede retirarse con éxito y cómodamente.
La Teoría Moderna de Cartera se basa en la idea de que los ahorros de toda una vida pueden ser invertidos en una cartera diversificada. Esta diversificación está destinada a reflejar la diversidad del propio mercado. Como el mercado siempre ha subido en el último siglo, la diversificación permite al inversionista hacer que algunas partes de la cartera tengan un desempeño deficiente, pero que se compensen con ganancias en otras partes de la cartera. Con el tiempo, la cartera debería seguir las ganancias del mercado de valores. Se considera que un rendimiento del ocho por ciento es la ganancia anual media del mercado de valores de los últimos 100 años.
Es empíricamente cierto que el mercado de valores ha aumentado en promedio un ocho por ciento, pero ha habido muchas veces en que el mercado se ha desplomado. Las finanzas modernas suponen que la diversificación protegerá una cartera de pérdidas durante una caída, y mientras el inversor permanezca invertido, esas pérdidas serán canceladas por las ganancias después de la caída. Una vez más, esto puede ser cierto para toda la comunidad de inversores en su conjunto, pero los promedios significan poco para los inversionistas que ven sus ahorros de un millón de dólares caer a menos de 100.000 dólares.
Choque financiero de 2008
Esto es exactamente lo que ocurrió en el colapso financiero de 2008. El mercado, todos los sistemas financieros y de inversión del mundo, se derrumbaron al unísono. No hubo activos que sobrevivieran al colapso. Las acciones, los bonos y los tesoros se derrumbaron todos juntos. La diversificación demostró que no funcionaba si todos trataban de vender todo al mismo tiempo.
Lo que agravó el colapso es que muchas personas tenían otros activos colapsados junto con los activos de la cartera. El valor de las viviendas en los Estados Unidos se derrumbó, muchos perdieron sus trabajos y de repente los inversionistas se dieron cuenta de que necesitaban vender sus carteras si querían tener alguna posibilidad de pagar la hipoteca y sobrevivir. El problema era que a menudo sus carteras habían caído un cincuenta por ciento o más, y se veían obligados a tomar lo que podían conseguir en un esfuerzo por pagar las cuentas.
Las personas que vendieron no pudieron disfrutar de las ganancias que vinieron después de la caída, pero apenas importó, ya que vendieron en un esfuerzo por salvar lo que pudieron del ardiente sistema financiero.
En resumen, los promedios que utiliza la Teoría Moderna de Cartera no significan nada para el inversor individual si significa que lo ha perdido todo.
Utilizando el crack financiero de 2008 como ejemplo de cómo la diversificación no hizo nada para detener las pérdidas de las carteras, tomemos un momento para explorar una opción alternativa.
Inversiones menos arriesgadas
La idea de la inversión en los mercados financieros es ganar alrededor de un ocho por ciento anual en rendimientos. Sin embargo, ¿qué sentido tiene arriesgarlo todo para ganar sólo el ocho por ciento? Puede que haya pequeñas cantidades de dinero que ganar en el mercado de valores, pero viene con un enorme riesgo que a menudo se pasa por alto.
Además, ¿hay mucha lógica en tener medio millón en IRA de inversiones 401k si el inversor también tiene una hipoteca de trescientos mil con interés y mantenimiento al ocho o diez por ciento? En el caso del IRA y del 401k, el inversor está arriesgando todos sus ahorros, mientras que sólo se rompe el equilibrio si se tiene en cuenta todo el cuadro financiero personal.
Imagina en cambio a una persona libre de deudas que es dueña de su casa en la víspera del accidente de 2008 y la siguiente Gran Recesión. No se perdió nada en el crack financiero, no tienen ninguna hipoteca que pagar, e incluso si la persona pierde su trabajo, unos pocos miles de dólares pagarán los impuestos de la propiedad durante años en la mayoría de los lugares.
A menudo en las finanzas personales, la inversión en los mercados de valores se considera prudente, pero al mismo tiempo, esa persona tiene deudas personales e hipotecarias que socavan las pequeñas ganancias anuales del mercado de valores. Cuando los mercados se desploman, es difícil ver cómo los sueños de jubilación se esfuman. Pero una persona centrada en el pago de la deuda no sólo sobrevivirá a la caída, sino que podría tener un exceso de capital para comprar activos que de repente se han vuelto mucho más baratos y que ya nadie quiere.
Esto no quiere decir que la gente nunca deba invertir en los mercados, ya que hay métodos para invertir sin arriesgar toda la cartera o ahorrar en varias inversiones, pero sería un error tragarse la Teoría Moderna de Cartera comercializada sin entender que a través de la inversión, una persona está arriesgando todo por un pequeño rendimiento anual.