Entendiendo la inversión de valor
Una de las cosas bellas del mundo de las inversiones es que es profundamente personal, y cada uno puede tener un sabor individual. Usted sólo invierte en lo que le interesa, e incluso si eso es algo que a otros les interesa, los factores que lo impulsaron pueden no ser lo que impulsó a otra persona.
Invertir siempre es ser estratégico, y necesitas definir tu propia estrategia antes de involucrarte en ella para que no estés tirando dinero a ciegas por el lugar.
Si bien la inversión en el crecimiento es una de varias estrategias de este tipo que son muy populares, hay mucho mérito en lo que puede considerarse lo contrario. Se trata de la inversión de valor. Esta estrategia requiere un buen ojo y una comprensión aún mejor del valor. ¿Por qué es esto? A menos que pueda asignar con precisión un valor a las acciones que tienen un valor de mercado diferente, es posible que no pueda llevar a cabo esta estrategia.
Cómo funciona la inversión de valor
El flujo de trabajo de la inversión de valor es simple en su explicación. Todo lo que necesitas hacer es ser capaz de identificar las acciones que crees que tienen un valor de mercado incorrecto. Más específicamente, debe ser capaz de identificar las acciones que el mercado valora por debajo de una cifra que usted considera correcta.
Aunque un buen ojo fue referido anteriormente, significa más que la habilidad de mirar una acción y hacer una suposición. Mientras se está adivinando, hay trabajo que entra en esta suposición, considerando que se está usando el valor intrínseco de una acción para hacer su llamada.
El valor intrínseco de una acción es simplemente su percepción de ella basada en una fórmula simple. Esta fórmula incluye encontrar la diferencia entre el precio de cotización de la acción y el precio de ejecución de la opción. Cuando obtengas esa cifra, entonces necesitarás saber cuántas acciones puedes comprar en base a tus opciones. Esas dos cifras se multiplican para darte la respuesta final. La fórmula puede expresarse de la siguiente manera:
- Número de opciones x (precio del título – precio de ejecución de la opción) = Valor intrínseco
Para ayudarle a entender mejor, considere el siguiente ejemplo usando figuras. Imagine que hay una acción que se cotiza a 50 dólares por acción. Imagine también que usted es actualmente el propietario de cinco opciones de compra, que le permiten adquirir 200 acciones a un precio de 40 dólares.
Para encontrar el valor intrínseco, puede sustituir las descripciones de las cifras en la fórmula anterior, lo que resulta en lo siguiente:
- 800 x (50 – 40) = $8,000
Las excepciones a esta regla son las acciones cuyo precio es inferior al precio de ejercicio. Estas acciones se conocen como «en el dinero», y no tienen ningún valor intrínseco.
Una vez que se tiene este valor intrínseco, se puede evaluar utilizando un método de valoración apropiado, como un análisis de flujo de caja descontado. Una vez hecho esto, lo único que se hace es comparar el valor resultante con el precio de la acción.
Usted compra las acciones si el valor intrínseco excede el valor de mercado por alguna cantidad que fue predeterminada. Esta diferencia se conoce como el margen de seguridad de la acción.
Puedes ver esto de la misma manera que si compraras un artículo que está en venta. Por supuesto, esto no incluye las ventas falsas que reducen los precios que fueron inflados artificialmente. Para este ejemplo, necesitaría considerar los artículos que están realmente en venta, donde hay un descuento aplicado al valor real del artículo. Comprarlo durante tal venta significa que se ahorra. Incluso podrías elegir revender este artículo por el valor total una vez que la venta haya terminado.
La razón por la que este enfoque funciona con las acciones es que el valor de mercado asociado a ellas puede moverse de manera similar. Esto significa que se llega a una situación en la que el precio de las acciones se diferencia del valor real de las mismas. La demanda de una acción es un gran impulsor de este precio.
¿Por qué pagarías por algo a precio completo cuando sabes que hay veces que se pone a la venta? ¿No esperarías hasta que esa venta se lleve a cabo? Por supuesto, el proceso no es tan blanco y negro con las acciones, ya que no hay manera de identificar un momento del año en el que sabes que una acción cae en precio antes de que se aprecie de nuevo.
Esta es la razón de las técnicas de análisis matemático utilizadas en la inversión de valor. Se requiere que usted localice estas ventas por su cuenta. Una vez que lo haces bien y mantienes estas acciones a largo plazo, por lo general puedes ganar bastante.
La hipótesis del mercado eficiente
Esta hipótesis, conocida cariñosamente como HEM, afirma que no hay manera de lograr una generación alfa consistente y que los precios de las acciones reflejan adecuadamente la información correcta. Por lo tanto, asume que el valor que una acción lleva en una bolsa es siempre justo.
Por lo tanto, los inversores no pueden vender acciones a un precio inflado, ni pueden comprar acciones que estén infravaloradas. Esto significaría, por lo tanto, que es imposible superar el rendimiento del mercado de valores, incluso cuando se emplean estrategias, como la sincronización del mercado o la selección de acciones por parte de expertos.
Lo que esto se traduce en que sólo la compra de inversiones de riesgo puede producir mayores rendimientos para los inversores, por lo que el concepto de compra de una acción que está «a la venta» no existe.
Claramente, esto contradice todo lo que los inversionistas de valor están a punto de hacer, y por lo tanto no creen en ello. En lugar de suscribir esta teoría, los inversores en valores creen que siempre existe la posibilidad de que una acción se valore demasiado alta o demasiado baja por una variedad de razones.
Una de esas razones es el pánico. Si hubieras visto el mercado de valores durante un tiempo significativo, habrías visto la respuesta a las malas noticias. A veces, hay noticias menos que favorables que surgen sobre una acción, y los inversionistas comienzan a entrar en pánico y venden las acciones en un frenesí. Este es uno de los factores que contribuyeron a la Gran Recesión. Este es un caso en el que se podría considerar que una acción está infravalorada.
Por otro lado, las acciones pueden sobrevalorarse cuando los inversores se emocionan demasiado. Piensa en la burbuja de las punto-com, por ejemplo. Había una nueva tecnología en el horizonte, y los inversores comenzaron a comprar las acciones en un frenesí similar, aunque la tecnología que impulsaba las decisiones de compra aún no estaba probada. Por supuesto, esto no significa que la tecnología deba resultar mala, pero tal entusiasmo en algo que aún no tiene un mérito lógico está fuera de lugar.
Los inversores de valor creen que hay muchas posibles influencias y fuentes de sesgo psicológico que influyen en las decisiones de inversión. Por lo tanto, noticias como la retirada de productos pueden hacer que las acciones se subestimen. También es posible que las acciones no reciban suficiente cobertura de los medios de comunicación o los analistas. Por lo tanto, se subestiman por falta de exposición.
La mentalidad de inversión de valor
Mucha gente llama contrarios a los inversores de valor. Esa descripción no está fuera de lugar, ya que esas personas no actúan basándose en el comportamiento del resto del mercado. Por supuesto, la motivación para hacerlo no tiene nada que ver con la simple necesidad de conflicto o de ser diferente. Es una mentalidad que se basa en una observación meticulosa y en actuar de la manera más eficiente que ellos consideren adecuada.
Cuando el resto del mercado está vendiendo una acción, estos inversores tienden a comprarla o mantenerla. Del mismo modo, cuando todos los demás están comprando una acción, a menudo se les ve vendiéndola o no haciendo nada.
El principio básico es comprar una acción basada en lo que realmente es, que es una parte de una compañía.